¿Qué es una cap table en una startup?
En una empresa, la cap table o capitalization table es un documento que detalla cuántas participaciones o acciones y de qué tipo tiene cada socio. Suele estar gestionado por el equipo directivo o fundador, con el soporte de los abogados.
En la cap table se muestran los diferentes tipos de participaciones o acciones: ordinarias, preferentes… y también las emitidas como retribución al equipo como stock options o phantom shares.
¿Qué datos tiene una cap table?
La cap table de una empresa muestra los diferentes tipos de participaciones en el eje X y los nombres de los accionistas correspondientes en el eje Y.
En España, las sociedades limitadas tienen participaciones y, las anónimas, acciones. Pero además, a medida que una empresa crece y recibe inversión externa, se suelen crear tipos diferentes de participaciones para reflejar los distintos derechos y obligaciones. Otros dos datos que acostumbran a aparecer en España es el valor nominal de cada participación, normalmente 1€, y la prima de emisión de cada participación social, además del capital aportado y la numeración de cada participación.
Es importante enumerar cada socio o accionista por separado en una columna, ya que nos permitirá calcular mayorías y tener una mejor visibilidad del reparto del accionariado. Si la empresa tiene préstamos convertibles o planes de incentivos para empleados, ya sean phantom shares, stock options o ESOP, tenemos que indicarlo también en la cap table y dará lugar a la valoración y cap table fully diluted. La valoración fully diluted tiene en cuenta los compromisos adquiridos en un futuro pero aún no materializados, como son los planes de incentivos y los préstamos convertibles. En el momento de la venta de la empresa, esos compromisos se materializan en participaciones o derechos económicos.
La complejidad de la cap table evoluciona con la etapa de la empresa:
- En la etapa de idea, la cap table se suele distribuir sólo entre los fundadores y normalmente no hay calendarios de consolidación.
- Una vez que la startup se constituye oficialmente, se incluyen más detalles, como la fecha de constitución, el número total de participaciones, el número de acciones emitidas a los accionistas, incluidas sus fechas de emisión y los respectivos calendarios de adjudicación, etc.
- Gradualmente, el plan de incentivos para empleados se convierte en un factor importante que influye en la cap table, ya que se suele reservar el 10% del capital social para asignarlo a fundadores o empleados clave.
- Finalmente, a medida que nuevos socios como fondos de capital riesgo o business angels invierten en el negocio, la cap table se hace más compleja y es difícil hacer simulaciones o mantenerla al día.
¿Para qué se usan las cap table?
La principal función de la cap table es la de mostrar el estado del accionariado de una empresa, tanto a socios actuales como a potenciales inversores. Es imprescindible tener la cap table actualizada cuando se busca financiación, ya que todos los fondos de capital riesgo la piden en etapas iniciales y también durante la due diligence. Además, los abogados tienen que presentar el libro de socios una vez al año al registro mercantil.
Crear una cap table digital
Inversores, abogados y consejeros están empezando a pedir a las empresas con las que trabajen que usen una herramienta de cap table digital por los beneficios en eficiencia, reducción de errores de cálculo y agilidad para gestionar el portfolio de empresas participadas.
Por esa razón Capboard ha creado un generador gratuito y fácil de usar de cap tables para startups en etapa iniciales. Puedes probarlo sin necesidad de crear una cuenta aquí.
Plantilla en Excel de cap table
Ahora que hemos cubierto la mayoría de los componentes de una cap table, aquí puedes encontrar una hoja de cálculo con una cap table básica, con fórmulas incluidas, que se puede usar para cualquier startup en etapa inicial.
¿Cómo digitalizar tu cap table?
Para empresas con varias rondas de inversión a sus espaldas, planes de phantom shares y préstamos convertibles, es recomendable digitalizar la cap table por las siguientes razones:
- Todos los socios tendrán la misma versión: uno de los principales retos de tener la cap table en Excel es que es difícil asegurarse que todos los accionistas tienen la versión actualizada. Con Capboard, esto no será un problema ya que la cap table está en la nube y alineada con lo que ven tus socios.
- Histórico: consultar la evolución de la cap table, de la valoración de la empresa
- Cálculos financieros: los inversores en startups miden sus retornos con el IRR, y normalmente es un cálculo manual. Digitalizando tu cap table, automatizamos los cálculos de realized y unrealized IRR para los inversores.
- Simulaciones de ronda y venta: ¿qué porcentaje del capital social tendría después de recibir 10 millones de inversión a 80 millones de valoración pre-money? Y si luego vendiera la empresa por 120 millones, ¿cuánto me llevaría? ¿Cómo quedaría el control de la empresa si el socio A vende en secundario sus participaciones al socio B? Ahora mismo todos estos cálculos viven en Excel y son muy propensos a generar errores. Con Capboard, puedes simular rondas y ventas fácilmente, compartir esos escenarios con socios y asegurarte que no hay errores.
- Repositorio de documentos: a medida que las empresas van creciendo, se van generando documentos que pueden ser necesarios en un futuro. En la mayoría de casos, estos documentos viven en las bandejas de correo de los socios. Con Capboard, todos los documentos están ordenados en un repositorio de documentos compartido entre los socios, con niveles de acceso.
Con Capboard puedes crear tu cap table de forma digital y gratuíta si tienes menos de 25 socios. ¡Empieza ahora!